专业解决五金冲压难题

高精密异形件加工，一站式解决方案

  （一）公司的主营业务为连接器的研发、生产和销售。公司的连接器产品主要使用在 于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域。公司经过多年持续研发投入，在行业内已建立了较高的品牌知名度，为全球 知名的笔记本电脑连接器制造厂商。公司是惠普、联想、华硕、宏基等国际知名 电脑品牌的合格供应商，并与广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等 国际知名代工厂建立了稳定的合作伙伴关系。公司生产所需的主要原材料为冲压件、五金材料、塑胶粒、产品零部件、注 塑件、线材和包材等。报告期内，公司与禾创集团及其下属公司、昆山沃崎精密机械有限公司、昆山玮奥精密电子材料有限公司等主要供应商保持良好的合作关 系，保证了公司所需原材料采购的充足。

  （二）公司的基本的产品为连接器，公司的产品主要使用在于笔记本电脑、消费电子和 汽车等领域。

  （一）近年来，受益于新能源汽车、数据与通信、电脑及周边、消费电子等下 业的持续发展，全球连接器市场需求持续增长。根据Bishop & Associates的统计， 连接器的全球市场规模已由 2014 年的 554.02 亿美元增长至 2021 年的 779.91 亿 美元，年均复合增长率为 5.01%，2021 年全球连接器规模较 2020 年增长 24.30%。

  从市场应用领域分布来看，连接器的具体应用领域可划分为汽车、通信及数 据传输、电脑及外设、工业、交通运输、军事航空、消费等几大类。2021 年全 球连接器市场中，通信及数据传输、汽车、电脑及外设以及工业等领域的连接器 所占的比重较大，占连接器市场的比重分别为 23.5%、21.9%、13.1%和 12.8%。从市场地区来看，根据 Bishop & Associates 统计数据，2021 年全球连接器市 场主要分布在中国、欧洲、北美和亚太（不含日本和中国）区域，其中中国占据 32.0%份额、欧洲占据 20.9%份额、北美占据 21.1%份额、亚太占据 14.6%份额、 日本占据 6.8%份额，上述五大区域合计占据了全球连接器市场 95.4%的份额。

  根据 Bishop & Associates 多个方面数据显示，2014 至 2021 年， 中国连接器市场规模由 149.50 亿美元增长至 249.78 亿美元，年均复合增长率为 7.61%，高于全球同期 5.01%的增速。2014 至 2021 年，中国连接器市场占有率占 全球市场的比例由 27.5%提升至 32.0%，中国已成为全世界第一大连接器消费市场。

  连接器属于电子元器件细分产业，电子元器件行业属于国家政策支持、鼓励 发展的重点行业。《产业体系调整指导目录》（2019 年本）、《战略性新兴起的产业分 类（2018）》、《中国制造 2025》、《信息产业高质量发展指南》、《“十三五”国家战略性 新兴起的产业发展规划》、《中华人民共和国国民经济与社会持续健康发展第十四个五年规划和 2035 年远大目标纲要》、《电子信息产业调整和振兴规划》等多项国家政策均将 电子元器件列为重点发展产业。国家政策的支持，有力地推动了公司所处行业的 逐步发展。下游应用领域稳步发展 目前，我国已成为全世界电子元器件的生产基地，制造能力强大，产品面向全 球市场，这使我国连接器的需求总量持续处于较高水平。在下游产品不断向轻型 化、多功能化方向发展的背景下，随着行业领先企业的制造能力与模具设计能力 不断的提高，下游厂商对连接器的需求深度与应用广度将持续不断的增加。同时，在新能 源汽车、5G、智能家电、人工智能、物联网、移动医疗、无人机和自动化设备 等新兴起的产业正在加快速度进行发展，增长空间巨大，连接器因此形成了广阔的潜在市场空 间

  （二）从市场区域看，欧美、日本、中国台湾等国家或地区的知名连接器厂家占据 全球连接器市场的高端市场，竞争优势显著。全球连接器销售额最大的三家供应 商为泰科电子（TE Connectivity）、安费诺（Amphenol）和莫仕（Molex），占全 球连接器市场的份额超过 35%。其中泰科电子汽车领域占比高达 58%，安费诺 在汽车、工业、军工、航空领域占比超过 50%。高端领域竞争格局较好，毛利率 可以维持在较高水准。我国连接器行业起步相对较晚，生产的连接器主要以中低 端为主，高端产品的市场占有率较低。目前，我国连接器厂商约有 1000 多家， 其中外商投资企业约 300 家，本土制造企业约 700 余家，集中分布在长三角和珠 三角地区。

  公司主要是做连接器的研发、生产和销售，公司产品应用的领域主要是笔记 本电脑、消费电子、汽车等。公司的产品主要提供给惠普、联想、宏基、华硕等 国际知名电脑品牌厂商和广达、仁宝、英业达、纬创、和硕、鸿海、联宝等国际 知名代工厂。目前尚无与公司从事业务完全相同、产品结构相同的能够比上市公司，基于可 比口径结合公司的产品特点、应用领域特征，公司选取了在细分行业、业务模式、 产品类型等方面相似或相近的 5 家上市公司做比较分析。可比公司主要营业业务、 基本的产品和应用领域情况如下：

  1、应收账款没办法回收的风险 报告期各期末，公司应收账款账面余额分别为 33,679.36 万元、32,115.27 万 元和 27,157.72 万元，占据营业收入的占比分别是 38.82%、33.76%和 31.08%。公 司应收账款的客户分布较为集中，报告期各期末应收账款余额前五名合计占比分 别为 50.53%、59.80%和 55.03%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财 务状况密切相关。公司主要客户信誉较高，资本实力较强、回款情况较好，但如 果未来主要客户经营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此 将对公司财务情况将产生不利影响。2、汇率波动风险 报告期内公司外销的金额分别为 72,006.36 万元、79,389.01 万元和 69,792.70 万元，占主要经营业务收入的占比分别是 85.10%、85.00%和 81.61%，该部分货款结 算主要是采用美元计价。

  2.2023 年一 季度，公司实现营业收入 18,486.68 万元同比增长-17%、归属于母企业所有者的净利润 1,812.48 万元同比增长-20.9%，扣除非经常性损益后归属于母企业所有者的净利润 1,697.98 万元同比增长-10%。

  发行人 2023 年半年度预计实现营业收入 42,969.29 万元，较 2022 年同期下 降 2.64%，归属于母公司净利润 4,512.38 万元，较 2022 年同期下降 8.66%，扣 非后归属于母公司净利润 4,603.52 万元，较 2022 年同期下降 17.91%。发行人 2023 年半年度扣非后归属于母公司净利润较 2022 年同期下降幅度较大主要系受汇率 变动影响，公司 2022 年半年度购买远期外汇产生了金额较大的非经常性损失。

  公司的主营业务为连接器的研发、生产和销售，公司的连接器产品科技含量一般般，主要使用在于笔记本电脑、消费电子和汽车等领域，报告期内消费电子业务下滑比较大，新能源汽车业务稳步提升，公司毛利率比较低，台W控股，看不出有什么期望，缺乏优质度，上市短线亿左右估值，中线破发风险非常大，建议一般申购。

  说明：对于新股申购预测表，无风重点是指申购估值，不是指上市估值，目前看，中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率，新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。

  申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。